11.12.2022 Zentralbanken II#

Federal Reserve System#

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gegründet 1913 nach vielen Krisen

  • Lender of Last Resort

  • besteht aus 12 regionalen Federal Banks

    • wie bei Catch me if you can (mit Leo di Caprio)

  • mega kompliziert…

  • aber wenigstens bissl unabhängig von Staat

Board of Governors (BoG)

  • 7 Mitglieder à 14 Jahre Amtszeit

  • 1 Chairman (Jerome Powell) à 4 Jahre Amtszeit

Federal Open Market Commitee (FOMC)

  • 7 Governor + 5 weitere

  • Entscheidung über Offenmarktgeschäfte, Mindestreservesatz, Diskontsatz

EZB#

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  • EZB-Rat (Governing Council)

  • Direktorium (Exekutive Council)

    • Durchführung der Entscheidungen des Direktoriums

    • Vorbereitung

  • 19 Nationalbanken des Euro-Raums

EZB-Rat:

  • 6 Mitglieder des Direktoriums, 1 Vorsitzende (Christine Lagarde)

  • plus 19 Zentralbankchefs (DE: Joachim Nagel)

  • treffen Entscheidungen

Ziele#

  1. Preisstabilität

  2. Vollbeschäftigung (nur Fed)

FED

The BoG shall mantain long-run grwoth of the monetary and credit aggregates (…)

so as to promote effectively the goals of maximum employment, stable prices and moderate long-term investment rates

  • duales Ziel

EZB

Das vorrangige Ziel des Europäischen Systems der Zentralbanken ist es, die Preisstabilität zu gewährleisten.

Soweit dies ihne Beinträchtigung des Zieles der Preisstabilität möglich ist, (…) Verwirklichung der in Artikel 3 EUV festgelegten Ziele

Art. 127 AEUV

  • Neuerdings auch Umweltschutz (als sekundäres Ziel)

  • vorrangig aber Preisstabilität

  • „sufficiently close, but below 2 per cent“

Preisstabilität: niedrige & konstante Inflationsrate in mittlerer Frist

Gründe für Preisziel:

  • Informationen der Preise

  • geringere Unsicherheit

  • verhindert Umverteilung von Leihenden zu Schuldnern

  • Stabilität für Investments

  • Vorteile von niedrige Zinsen = gut für Wirtschaft

  • kalte Progression stoppen

Übung: Vorteile von Preisstabilität

  1. Umverteilung von Bargeld zu inflatiosnindizierten GÜtern verhindert

  2. niedrige Zinsen & geringe Opportk. Bargeld

  3. geringe Verzerrungen in Vermögensverteilung

Unabhängigkeit#

  • Inflation = Erwartungsmanagement

  • Erwartungen bestimmen Lohn- und Preisbildung

wie beinflusst ZB Erwartungen?

  • glaubhafte Ankündigungen

  • nicht unabhängig = nicht glaubwürdig!

Philipps Kurve#

Annahmen:

  1. ALQ = Maß für Spannung am Arbeitsmarkt

  2. Preise der Firmen = Aufschlag auf Lohnkosten

Idee: hohe Arbeitslosigkeit = keine Durchsetzung von Lohnforderungen

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Lieber 5% Inflation als 5% Arbeitslosigkeit

Helmut Schmidt

Aber: rückwärts nicht möglich!

=> über Geldpolitik kann man nicht ALQ beinflussen! (zumindest nicht senken)

Fragen: Mehrheitswahlrecht im Rat???

=> Geldpolitik mittel/langfristig neutral: keine Realwirkung (Löhne), nur Inflation