31.01.2023 Geld II

Geldschöpfung von Geschäftsbanken

Parteien:

• Bank

• Kreditnehmer

• Zentralbank

Vorgehen

• Bank vergibt einen Kredit - als Giralgeld

  • Erhöhung der Suchteinlagen des Kreditnehmers

  • Geld wird Geschöpft!

• Kreditnehmer zieht Geld ab (und damit Reserven)

• diese Reserven kommen von anderen Schuldnern aber wieder rein

  • vielleicht aber nicht genug

graph TD A --ZBGeld--> B(Verkäufer B) B --Ware--> A Bank --Giralgeld--> A(Kreditnehmer A) B --Giralgeld--> Bank

• Bank hat Interesse daran, Kredite auszugeben (Zinsen)

  • unter Umständen Reserveanforderungen nicht mehr erfüllt werden

• Interbankenmarkt haben Banken Reservenüberschuss und verkaufen

Aufschwung:

• alle Banken vergeben Kredite (da Ausfallrisiko gering)

• Nachfrage nach Reserven auf IB-Markt steigt

  • Zins steigt

Handeln der Zentralbank

• Zinsen steigen

• oder Reserven erhöhen

• kann nicht Menge und Preis setzen (entweder|oder)

• Meist

  • Zentralbank will Zinsen halten

    • Reserve wird erhöht

  • um Zinsen zu halten = höhere Geldmenge

  • Geld wurde geschöpft!

Implikationen

• Banken sind keine Intermediäre, sondern Kreateure des Geldes

• erklärt Bankenkrisen extrem gut

  • plötzliches Absinken der Kreditwürdigkeit

  • hat explosive Wirkung

• seit 2008 stärker angenommen

• Kreditwachstum = Kreditblase = Finanzkrise

erklärender Film: Oeconomia

Finanzinnovation

Finanzkrise 2007 = Bankrun auf Schattenbanken

Kreditvergabe alt:

• Kreditvergabe gegen Forderung (Haus)

• Gewinn durch Zinsen nach vollständiger Rückazhlung

• Sicherheiten = Verlustrisiko, deswegen Auswahl

• „originate to hold“ Modell

Neu:

• Verkaufen der Rückzahlungsforderungen

  • aber schwer handelbar

• Forderungen werden verbrieft

• „originate to distribute“ Modell

Verbriefung: Portfolio aus vielen Einzelpositionen (bspw. Krediten) zur Risikostreuung

Portfoliobildung mit unterschiedlichen Risiken:

• höhere Risiken in eine tranche

• Mischung mit risikoloseren in anderen

• Ratingagenturen geben für gute meist AAA

Folgen:

• rating on the edge

• Ratingagenturen wurden miteinbezogen

• große Reihe an Investoren kauft AAA

  • ohne Kredite und Schuldner zu kennen

• sobald Ausfallwahrscheinlichkeiten sich ändern = Chaos

Methode:

Special Purpose Vehicles (SPV): Verbriefungsorganisationen der Banken, meist shady Tochtergesellschaft

• verbriefen einzelne Kredite zu Tranchen

• verkaufen diese an Investoren, insbesondere SIVs

Special Investment Vehicles (SIV): Vehikel tur Verkürzung von Kreditlaufzeiten

• kaufen Kredite und verkürzen Laufzeiten durch Asset backed commercial Papiers

Problem: langfristige Forderungen und kurzfristige Finanzierung

• wie Banken, nur ohne Aufsicht

• gegenüber SIVs gab es einen Bankrun

• aber es sit noch von Bank gesichert

• Kreditmarkt = :boom:

empfehlenswerter Film The Big Short